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美國國債總額打破36萬億美元，馬斯克：要么解決問題，要么破產
在今世世界舞臺上，傳統的戰爭形態正在發生深化變革。跟著核兵器的威懾和全球化的深化，國家間的直接軍事對抗變得越來越罕見，取而代之的是一種新式的戰爭形態——經濟戰，而關稅戰是其表層表現，背面則是更為深層的錢銀戰與債款戰爭。
關稅戰與錢銀戰：財政博弈的兩層表現
特朗普政府于2025年4月10日清晨再次出手，將對我國產品的“對等關稅”大幅進步至125%。值得留意的是，美國在對我國實施高關稅的同時，也單方面宣告：鑒于超過75個國家已就貿易、關稅、匯率操縱等問題與美方進行交流，并在美方建議下未對美進行報復，美國已授權對這些國家實施為期90天的暫停辦法，并在此期間將“對等關稅”降至10%。這一“差異對待”的方針清晰標明，關稅已不僅是貿易東西，更成為美國分解全球經濟系統、孤立我國的戰略手法。
當時的關稅方針已遠超傳統財政東西的功用，改變為地緣政治博弈的兵器和錢銀戰的前哨。高達125%的差異化關稅不僅旨在削減貿易逆差，更是美國企圖通過經濟手法重塑全球供應鏈，削減對我國依賴，同時為本國制作業供給保護的戰略舉措。這種方針反映了美國對全球化紅利分配不均的不滿，也是其企圖通過經濟手法維持全球霸權的表現。
關稅戰本質上是錢銀戰和債款戰爭的外在表現。跟著美國面臨9萬億美元國債到期的巨大壓力，維持美元霸權位置成為美國財政方針的中心考量。美國通過對大多數國家大幅進步關稅，對我國產品加征高達125%的極點關稅，正在使用貿易脅迫手法迫使貿易同伴屈服于其方針要求。那些順從美國要求不進行報復的75個國家獲得了90天的“緩刑”，但這種“差異對待”本質上仍是脅迫戰略的一部分，而非真實的優惠。這一戰略企圖完成兩個目標：一是通過添加關稅收入直接緩解財政壓力；二是維持美元作為全球貿易結算錢銀的中心位置，保證可以持續通過美元系統獲取“鑄幣稅”紅利。
美元霸權使美國可以通過印鈔方法部分轉嫁通脹壓力至全球，同時享用低成本融資優勢。但是，美國現在正面臨一場真實的國債危機：國債還本付息開銷不斷上升，國債價格持續下滑，債券收益率不斷上漲，并面臨無法消化新發行國債的嚴峻局勢。2025年需求歸還的9萬億美元國債，加上財政赤字融資需求，使美國財政部墮入史無前例的發行窘境。這一債款壓力直接削弱了美元的基礎穩定性，也是美國不斷加碼關稅辦法的深層原因之一——通過關稅添加財政收入，同時企圖通過貿易脅迫維持美元霸權，緩解債款危機帶來的系統性危險。
但是，進步關稅實踐上并不能有用處理美國的債款危機。關稅收入相對于龐大的國債規模而言微乎其微，美國真實的窘境在于找不到滿足的買家購買其置換國債。美國方針制定者本來等待通過市場操作引導股市資金流入債市，為國債供給購買力，但作用并不明顯。投資者對美國財政情況的擔憂正在加劇，使國債市場面臨流動性危機。因而，極點關稅方針更多是一種政治姿態和短期應對，而非處理債款危機的有用途徑——它或許通過擾亂全球貿易次序反而加劇美國經濟的結構性問題。
本年美國面臨9萬億美元國債到期是一個財政臨界點。這一數字不僅反映了美國財政的脆弱性，也提醒了當時關稅戰的深層動機——緩解債款重壓。美國國債占GDP比重已打破120%，遠超傳統以為的90%安全線，這意味著美國財政可持續性面臨嚴峻挑戰。關稅收入因而成為美國政府緩解財政壓力的重要來歷。特朗普期望經過向交易同伴加征高關稅來明顯添加財政收入，同時通過打壓進口也能部分改進貿易平衡，削減美元外流。
維護主義與技術戰：霸權維持的手法
歷史上，保護主義與自在貿易之間的循環往往與大國興衰密切相關。當時美國從自在貿易倡導者改變為保護主義實施者，恰恰印證了這一歷史規律。里根總統曾正告保護主義的損害，以為它會導致本鄉工業依賴保護而中止創新，同時引起他國報復，最終引發全面貿易戰，導致經濟闌珊。
諷刺的是，美國現在采納的正是里根所正告的保護主義方針。這種改變背面是美國對本身霸權位置式微的焦慮，以及對我國等新式經濟體興起的擔憂。“對等關稅”本質上是美國企圖通過財政手法延緩霸權轉移進程的測驗，但歷史經歷標明，這種做法往往會加快而非延緩霸權式微。
在今世全球競爭中，技術優勢已成為國家實力的中心指標。澳大利亞戰略方針研討所的研討顯示，我國在37項科技領域處于全球領先位置，而美國僅在8項領域排名榜首。技術領先位置的喪失直接威脅美國的財政基礎，因為技術優勢是維持高附加值工業、保證稅基穩定的關鍵。
關稅戰在很大程度上，是美國企圖通過財政手法維持技術優勢的測驗。通過對我國高科技產品加征125%的高額關稅，美國一方面添加財政收入，另一方面企圖減緩我國在技術領域的興起速度。但是，這種做法或許拔苗助長，加快全球去美元化進程，促進“世界減去美國”的新形勢加快到來——各國或許更積極地構建不依賴美元的貿易系統和結算機制，構成區域性經濟協作圈，削減對美國市場和美元系統的依賴。這一改變不僅將重塑全球經濟格式，也將為構建愈加多元、平衡、容納的國際經濟新次序創造條件。
面對關稅戰、錢銀戰與債款戰爭交織的復雜局勢，各國需求多維度戰略應對這場無硝煙的財政博弈。加快推進錢銀國際化，削減對美元系統的依賴；優化財政結構，增強抵擋外部沖擊的才能；加強自主創新才能建設，構建自主可控的工業鏈；推動全球財政與錢銀系統變革，樹立愈加公平合理的世界財務次序。
（文章僅代表作者觀念。）
“最可猜測的危機”——美債總額超越35萬億美元并持續上漲
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債券買賣員正準備迎候新一輪兜售的危險，這推動了以收益率上升為方針的期權買賣激增，并促進投資者以近兩年來最大的起伏出脫美國國債多頭頭寸。
這一趨勢本周得到了加強，商場對押注10年期國債收益率將打破4.5%的合約需求微弱，這是上一年11月以來美國國債收益率從未打破的水平。周二的資金活動包含一個方針收益率高達4.85%的頭寸，而上星期的其他資金活動包含方針收益率為4.55%和4.60%的頭寸。周三尾盤，10年期國債收益率略高于4.3%。
在此之前，債券商場本年遭受了新一輪的丟失，原因是居高不下的通脹和仍然微弱的經濟添加，促進買賣員下調了對美聯儲本年降息起伏的預期。
在美國國債期貨方面，最新倉位數據顯現，在2月13日1月CPI數據高于預期的當周內，財物辦理公司凈平倉量為2022年3月以來最大，相當于近26萬個10年期國債期貨。相當于近26萬個10年期國債期貨合約當量。與此同時，上星期五的未平倉合約數據顯現，在PPI高于預期后，收益率曲線前端空頭頭寸不斷添加。
在美國國債現貨商場，摩根大通周三發布的最新客戶查詢顯現，一切客戶的凈多頭頭寸降至上一年4月以來的最低水平。
以下是整個商場的最新倉位概述：
期權買賣員瞄準收益率上升
曩昔一周，許多4月到期的10年期國債期權呈現了大幅動搖，包含108.00看跌期權和112.00看漲期權，此前呈現了5萬份108.00/112.00期權的巨大下行危險反轉，方針是10年期國債收益率約為4.65%。本周其他明顯改變呈現在4月到期的109.50看跌期權中。另一方面，3月到期的10年期國債111.00和110.00看跌期權在本周呈現很多平倉。
美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)周四在華盛頓一場會議上答復發問時表明，再次加息不是他的根本猜測。但他一起也彌補稱，“假如數據提示咱們需求經過加息來實現方針，那么咱們顯著會想要這樣做。”
在他的話音落下后不久，2年期美債收益率便敏捷沖高約5個基點至4.99%左右，再度迫臨5%大關，挨近近期動搖區間的高端。
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最新數據顯現，美國國債總額現已達到了34.7萬億美元，債款違約、諾言坍塌、經濟崩盤行將成為實際。美國急需有人站出來“接盤”，但令狀況落井下石的是，美國的“救世主”還沒來臨，美債從前的最大持有者我國也正在棄美元而去。