降息預(yù)期成空想 交易員押注美債將迎新一輪兜售
來歷：智通財(cái)經(jīng)APP
債券買賣員正準(zhǔn)備迎候新一輪兜售的危險(xiǎn)，這推動(dòng)了以收益率上升為方針的期權(quán)買賣激增，并促進(jìn)投資者以近兩年來最大的起伏出脫美國國債多頭頭寸。
這一趨勢(shì)本周得到了加強(qiáng)，商場(chǎng)對(duì)押注10年期國債收益率將打破4.5%的合約需求微弱，這是上一年11月以來美國國債收益率從未打破的水平。周二的資金活動(dòng)包含一個(gè)方針收益率高達(dá)4.85%的頭寸，而上星期的其他資金活動(dòng)包含方針收益率為4.55%和4.60%的頭寸。周三尾盤，10年期國債收益率略高于4.3%。
在此之前，債券商場(chǎng)本年遭受了新一輪的丟失，原因是居高不下的通脹和仍然微弱的經(jīng)濟(jì)添加，促進(jìn)買賣員下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本年降息起伏的預(yù)期。
在美國國債期貨方面，最新倉位數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，在2月13日1月CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期的當(dāng)周內(nèi)，財(cái)物辦理公司凈平倉量為2022年3月以來最大，相當(dāng)于近26萬個(gè)10年期國債期貨。相當(dāng)于近26萬個(gè)10年期國債期貨合約當(dāng)量。與此同時(shí)，上星期五的未平倉合約數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，在PPI高于預(yù)期后，收益率曲線前端空頭頭寸不斷添加。
在美國國債現(xiàn)貨商場(chǎng)，摩根大通周三發(fā)布的最新客戶查詢顯現(xiàn)，一切客戶的凈多頭頭寸降至上一年4月以來的最低水平。
以下是整個(gè)商場(chǎng)的最新倉位概述：
期權(quán)買賣員瞄準(zhǔn)收益率上升
曩昔一周，許多4月到期的10年期國債期權(quán)呈現(xiàn)了大幅動(dòng)搖，包含108.00看跌期權(quán)和112.00看漲期權(quán)，此前呈現(xiàn)了5萬份108.00/112.00期權(quán)的巨大下行危險(xiǎn)反轉(zhuǎn)，方針是10年期國債收益率約為4.65%。本周其他明顯改變呈現(xiàn)在4月到期的109.50看跌期權(quán)中。另一方面，3月到期的10年期國債111.00和110.00看跌期權(quán)在本周呈現(xiàn)很多平倉。
財(cái)物辦理公司多頭回補(bǔ)
依據(jù)美國產(chǎn)品期貨買賣委員會(huì)（CFTC）到2月13日的一周數(shù)據(jù)（包含1月份CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后），約26萬份10年期美國國債期貨合約當(dāng)量的凈變化，危險(xiǎn)權(quán)重相當(dāng)于1620萬美元/DV01，這是自2022年3月以來最大的多頭頭寸平倉。
同樣在本周，對(duì)沖基金從2年期到超長時(shí)間的凈空頭回補(bǔ)頭寸算計(jì)為1800萬美元/DV01，其間大部分平倉呈現(xiàn)在640萬美元/DV01的10年期國債合約上。
摩根大通客戶削減做多
在到2月20日的一周內(nèi)，客戶的凈多頭頭寸下降了6個(gè)百分點(diǎn)，使凈多頭頭寸降至2023年4月以來的最低水平。中性頭寸持續(xù)攀升，現(xiàn)在與2011年9月以來的最高點(diǎn)相等，反映出投資者對(duì)美國國債收益率的未來走勢(shì)缺少?zèng)Q心。
看跌偏斜
與曩昔一周期權(quán)商場(chǎng)的活動(dòng)相同，買賣員持續(xù)付出較高的溢價(jià)，以對(duì)沖債市兜售和收益率上升的危險(xiǎn)。部分長時(shí)間債券看跌期權(quán)所付出的溢價(jià)，或許開端反映出長時(shí)間債券期貨合約或許呈現(xiàn)交割本錢最低的改變，并環(huán)繞這種狀況進(jìn)行對(duì)沖。
最活潑SOFR期權(quán)
曩昔一周，SOFR期權(quán)的活動(dòng)首要會(huì)集在經(jīng)過6月24日和9月24日的看漲和看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)添加95.00的未平倉合約危險(xiǎn)。環(huán)繞未平倉合約的活動(dòng)包含買入的SFRU4 95.00/95.50/95.75/96.25鷹式看漲組合與賣出的SFRM5 96.25/97.00/98.50/99.25鷹式看漲組合。在其他平倉方面，3月24日看跌期權(quán)倉位大幅下降，原因是與比率戰(zhàn)略的虧本平倉有關(guān)。
SOFR期權(quán)熱圖
在曩昔一周多個(gè)到期期權(quán)的活潑買賣之后，95.00的未平倉合約數(shù)量最多，到期期限為3月24日、6月24日和9月24日的期權(quán)持倉約為160萬。
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可是關(guān)于下一次的降準(zhǔn)降息，潘功勝并沒有給出清晰時(shí)刻點(diǎn)。
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