當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月16日，美國財(cái)政部發(fā)布的世界本錢活動陳述（TIC）顯現(xiàn)，2023年9月，海外出資者持有美債總規(guī)劃環(huán)比減少1016億美元至76054億美元。美債前三大海外持有國同步減持，日本、我國大陸、英國當(dāng)月所持美債規(guī)劃別離減縮285億美元、273億美元和292億美元，持倉量降至10877億美元、7781億美元和6689億美元。
東方金誠研討開展部分析師白雪對貝殼財(cái)經(jīng)記者表明，9月美債兜售力氣顯著較強(qiáng)，關(guān)于部分主權(quán)國家外匯儲備而言，減持美借首要是出于財(cái)物裝備調(diào)整，外儲保值的視點(diǎn)考慮。
商場對美債的需求已悄然降溫
國家金融與開展實(shí)驗(yàn)室陳述指出，從需求端來看，自2022年以來，美債的前兩大買家，海外出資者和美聯(lián)儲均在減持美債。其間自2022年6月美聯(lián)儲敞開縮表一年以來，其持有美債由高點(diǎn)5.77萬億美元降至4.93萬億美元，累計(jì)減持美債約0.84萬億美元；海外出資者持有美債由2021年12 月的高點(diǎn)7.83萬億美元降至7.71萬億美元，累計(jì)減持美債約0.12萬億美元。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研討院院長羅志恒指出，美債的國內(nèi)首要買家紛繁出現(xiàn)需求缺乏的痕跡。一方面是美聯(lián)儲繼續(xù)縮表，美債需求不斷下降。本年以來美聯(lián)儲繼續(xù)減持美債，持倉量已累計(jì)下滑5450億美元。另一方面，美國國內(nèi)私家部分購債志愿不強(qiáng)。3月硅谷銀行事情之后，美國商業(yè)銀行財(cái)物負(fù)債表全體呈減縮趨勢，吸納美債才能下滑，特別對購買持久期美債變得更為慎重。
此外，美債在海外商場的需求在悄然降溫。7月以來美元指數(shù)再度沖高加重新式商場國家匯率價(jià)值下降壓力，各國錢銀當(dāng)局只能兜售美債以滿意安穩(wěn)匯率的需求。此外，歐央行不斷加息、日本央行調(diào)整收益率曲線操控（YCC）上限，也進(jìn)一步下降海外出資者對美債的需求。
國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，本年傳統(tǒng)的美債需求方全體走弱，盡管美國家庭和非營利部分受美國對沖基金的購債行為影響，購買美債規(guī)劃有所上升，但對沖基金購債受對沖本錢及杠桿率的限制，當(dāng)時(shí)美債總敞口排名前50的基金杠桿已顯著上升，或?qū)崔嗪罄m(xù)購債需求的開釋。
別的，海外全體減持美債，其間官方組織減持規(guī)劃較大，私家組織上半年有所增持，但近期已顯著回落。官方組織凈購買規(guī)劃在2015年后繼續(xù)減縮，疫情后有所上升，本年以來連續(xù)下降。海外私家組織首要包含各國養(yǎng)老金等，日本壽險(xiǎn)公司最為典型，在美債期限結(jié)構(gòu)倒掛和套匯本錢居高不下的情況下，日本私家出資組織的購債行為或相同遭到限制。
中日減持美債或?yàn)殚L時(shí)間趨勢
白雪指出，短期來看，中、日兩國減持美債可能是一個(gè)大趨勢。10月底，日本央行再次調(diào)整了收益率曲線操控方案（YCC）方針，行長植田和男上著重通脹和經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的不確定性，表明堅(jiān)持方針調(diào)整的靈活性，這意味著日本央行正在慎重地向商場傳達(dá)方針轉(zhuǎn)向預(yù)期。估計(jì)日央行逐漸撤銷YCC方針乃至負(fù)利率的時(shí)間表不再悠遠(yuǎn)。
從中長時(shí)間本錢活動來看，日本金融組織的裝備行為也將反轉(zhuǎn)。實(shí)際上，自上一年以來，日本金融組織長時(shí)間海外裝備資金已經(jīng)在逐漸減少世界頭寸。假如未往日央行完畢YCC乃至負(fù)利率方針，存量資金回流日本本鄉(xiāng)，美債可能將遭受更大的減持壓力。
我國方面，自2013年末前后我國對美債持債規(guī)劃到達(dá)峰值后，我國對美債的持有規(guī)劃就已出現(xiàn)動搖下行態(tài)勢，10年間降幅挨近34%，闡明我國減持美債已構(gòu)成一種長時(shí)間趨勢。2022年之后，我國減持美債的速度進(jìn)一步加速。從原因上看，美債價(jià)格跌落引發(fā)的估值效應(yīng)，應(yīng)該是我國減持美債的首要原因，歸于被迫減持。
不過，考慮到我國出資者持有美國國債占我國外匯儲備的比重下降較快，我國應(yīng)該也一起存在自動減持美國國債的行為。背面的原因是，我國正在加速外匯財(cái)物裝備的多元化，并愈加重視海外財(cái)物收益率。特別是2022年俄烏抵觸迸發(fā)后，世界社會對俄羅斯施行的金融制裁，提高了我國外匯儲備多元化的迫切性。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
修改 徐超
校正 柳寶慶
